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机构纷纷赎回债券基金回笼资金,可转债基金更

2019-09-17 作者:胜博发-股票基金   |   浏览(92)

  记者 高丽霞

  每经实习记者 宋双

  6月份以来,债券市场出现了一波快速下跌,债基净值也随之普跌。是何原因导致此轮调整?下半年债市又将如何演绎?对此,正在发行的安信宝利分级债券型基金拟任基金经理庄园认为,6月份债券市场出现了一波快速下跌,主要原因是市场流动性意外收紧,银行间市场资金利率刷新了历史记录,部分金融机构为补充流动性压缩杠杆,引发债市调整。

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  市场的“钱荒”,不仅冲击股市,也冲击债券市场。在流动性紧张及去杠杆的压力下,6月份债券市场出现了一波快速下跌,债基今年前5个月的收获基本上功亏一篑。公募基金普遍认为,资金最紧张的时机已过,目前债券市场基本上企稳,但下半年债市继续震荡行情,7月份或将成为三季度配置的最佳时点。

  近几年来,债券基金发展得可谓顺风顺水,不仅赚足了人气,也成了众多基金公司高度关注的对象。

  资金最紧时间点已过,维持下半年债市震荡行情的判断,7月份或将成为三季度配置的最佳时点。具体而言,当前货币政策基调是稳健,在当前经济下行周期已经确定的大背景下,央行不会持续收紧流动性,否则经济可能面临硬着陆风险,5%以上的回购利率均非常态,判断未来3个月内回购利率在3%至4%之间,如果3-6个月以后经济出现失速,回购利率将很可能回到3%左右甚至更低水平。此轮调整对于未来债市走势的影响,庄园认为,本次调整可视为配置良机,灵活进行波段操作是其下半年的主要策略。据了解安信宝利A的约定收益率为 “1.2*1年期银行定期存款基准利率+利差”,按照当前1年定存利率3%计算,宝利A的约定收益率在3.6%-6.6%之间,这意味着宝利A约定收益率的可选择空间较大。

  “最近的确抛售了不少可转债,现在最重要是保持资金的流动性充足。”上海一位债券基金经理向记者坦言,银行间市场遭遇严重流动性危机,而央行面对资金严重短缺却无出手相救之意,“这加重了市场对流动性危机的担忧,因此保险机构开始大量赎回债券基金,我们就不得不大量抛售债券以保持现金的充足。”

  “看150026。”7月20日下午,一位券商资管投资经理在MSN上向本报记者发来信息。150026是大成景丰分级B的代码,当日收盘,该分级债基B类份额跌幅高达4.88%。暴跌的不仅仅是150026。

  债基6月急速杀跌

  然而,进入今年6月份之后,债券基金却出现了意想不到的变化——6月以来4类债基净值普跌,9只跌幅甚至超过10%,仅剩分级债基A类份额独善其身。这一切,是流动性收紧的直接结果。

  庄园表示,根据当前市场利率环境,第一期宝利A的利差初步设定为0.90%,即第一期宝利A的预期约定收益率为4.50%,在同类基金中位于前列,对投资者具有一定的吸引力。安信宝利B作为一款高风险高收益产品,设置了保本条款。这种保本机制使得投资者在分享债市杠杆收益的情况下,保证了本金的安全性,从而使投资者可以安心分享杠杆收益。此外,该基金采用半封闭式运作,便于获得债市的流动性溢价。庄园表示,根据一级债基、纯债基金以及封闭式债基等的历史业绩表现,预期安信宝利分级的2年期净值增长率中枢为10.89%,年化净值增长率中枢为5.30%。在宝利B融资成本为4.50%的情况下,宝利B的年化收益率为7.03%,2年的投资收益率为14.55%。 金放

  受此影响,近年来收益率一直不错的债券基金6月以来出现普跌局面,跌幅超过10%的债基超过10只,可转债基金更是深受其害。

  刚刚过去的一周,对很多债券型基金都可谓“惊魂”。之前笼罩在城投债上方的阴霾,弥漫到了债券基金颇为喜爱的可转债上。7月18日-22日5个交易日内,可转债多数品种突然连续阴跌,中信标普可转债指数下跌2.27%,创出近半年来最大周跌幅。

  6月份以来银行间“钱荒”引发的流动性危机持续蔓延,银行间隔夜拆借利率大幅飙升。机构纷纷赎回债券基金回笼资金,参与银行间市场。债基不得不被动去杠杆,抛售持有券种应对赎回。

  城门失火,殃及池鱼。

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  6月24日,沪深股市遭遇暴跌,除重工转债(113003)停牌之外,其余20只可转债全部大跌,中证转债指数以单日下跌2.63%报收280.04点,盘中创出279.83点新低,这个点位亦是2012年12月25日以来的新低。

  交易员们指出,除了流动性之外,城投债风险隐忧未解以及基金等机构抛债,种种“利空”令现券后市预期较为悲观。

  进入6月份,债券市场快速下跌,债基的净值也遭遇大幅度创伤。同花顺统计数据显示,二级混合债基(A/B/C分开计算)6月份以来净值平均下跌4.11%,而今年前五个月二级混合债基的净值仅增长了6.17%。6月份的快速下跌,基本上将债基今年的收益打回了原形。

  今年债券市场颇不平静。4月的债市风暴接连牵扯出包括基金经理在内的多位大佬;6月以来,受制于罕见的“钱荒”,资金面极度紧张,利率飙升债券跌价。这一切都由债券基金净值买单:6月以来4类债基净值普跌,9只跌幅甚至超过10%,仅剩分级债基A类份额独善其身。已有基金经理向《每日经济新闻》记者表示其在5月已提前减持债券,目前仓位有限。

  对于市场重挫的原因,大成基金[微博]宏观策略研究员李冒余分析称,上周银行间市场隔夜同业拆借利率全线飙升至2位数是非常危险的信号,6月24日市场表现,是自上周开始以流动性收紧造成市场急跌的延续。“由于本轮调整主要由流动性收紧引发了系统性下调,导致股债双杀。”

  赎回逼空

  具体来看,14只二级债基6月份的净值跌幅超过了10%,基本上都是与股市直接相关的转债基金。该品种股性较强,净值会跟随正股波动。博时转债增强A、C,分别下跌了17.30%、17.26%,位居跌幅榜顶端;华安可转债C、A,跌幅也均在16%以上。

  流动性似乎在一夜之间收紧,难见放开,央行“放任自流”的坚定态度令人吃惊。或许短期之内,债券基金还将过一段“紧日子”。

  遭抛弃的可转债

  7月初至21日,大成景丰分级B累计净值跌幅达到了15.64%。“下跌的主要原因在于持有较多的可转债,尤其是大盘可转债,”大成基金固定收益部门总监陈尚前在接受本报采访时表示,“近期可转债市场在资金面偏紧、股市反复震荡寻找方向等因素作用下连续走软,拖累了景丰B的净值表现。加上景丰B是杠杆债基的高风险份额,本身具有杠杆效应(初始3.33倍),净值下跌导致了二级市场的恐慌性情绪。”

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