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  国内公募基金业绩回顾,海通证券

2019-11-15 作者:胜博发-财经资讯   |   浏览(157)

  对债券基金来说,随着加息进入中后期以及通胀下行,预计明年下半年债市会走出一波修复性行情,随后将趋于稳定。加上股市也或将迎来政策放松行情,因此债券基金的投资机会主要在下半年。我们建议保守型投资者可在明年下半年逐步建仓,等待政策落地后分享修复行情收益。具体品种选择上,主要选择那些大类资产配置能力较强的债券型基金。加息以及紧缩货币政策使货币基金未来收益有望小幅上扬,作为流动性管理工具,可以配置短久期的货币基金。

  在权益类开放式基金配置选择上,张剑辉建议紧扣“行业/板块轮动”脉搏,由于2011年驱动因素将由选股能力逐渐回归至行业配置能力,建议关注基金管理人行业配置选择能力、行业配置选择灵活性及行业配置偏好等。

  此外,两家券商共同指出,在2011年的震荡行情下,中小规模基金由于其运作的灵活性将更具优势。海通证券分析,在震荡市中,市场风格不断转换,中小规模基金“船小好掉头”,能够根据市场热点及时改变持仓结构,更利于基金运作。另外较小规模的基金,受自身交易的冲击成本的影响也较小,其业绩表现也较抗跌。

  整体来看,上半年市场的震荡较大,由于基金是适合中长期投资的品种,而且基金管理人本身会随着市场行情的发展变化进行资产配置,因此,基金投资的资产配置不同于股票投资,应该做到抓大放小,即不能随着市场的小波动频繁改变股票基金的配置比例,投资者只需对大趋势或大波段进行把握。在市场严重高估时降低仓位,在市场严重低估时增加仓位,通常情况下,GEYR和PE等可以作为衡量高估和低估的指标。

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《红周刊》特约海通证券(600837 股吧,行情,资讯,主力买卖)娄静 吴先兴

  “基金产品线广度大幅延展,不同国家区域市场间配置选择、商品与股票及债券市场间配置选择以及不同主题板块间配置选择,使得自上而下投资策略市场适应性显著提升。”,张剑辉建议资者从2011年开始在基金投资选择上逐渐引入及增强自上而下策略。

  国金证券通过观察过往四年影响基金间业绩差异化的因素看到:2007年-2008年的单边行情中,大类资产配置是主导因素,仓位基本决定成败;2009年取而代之的是行业配置选择,从上半年的周期性行业到下半年的稳定增长行业,把握行业转换结构的基金产品胜出;2010年个股分化的行情则把选股能力演绎得淋漓尽致。

  信用债市场总体看淡,但不必过于悲观。通过考察我国上一轮加息周期中对债市的影响因素,结合美英在加息周期中的规律上指引,我们认为尽管2011年债券的宏观环境总体仍不利于债市,但仍存在不必过于悲观的条件,包括:货币紧缩过程是否有损经济增长的投鼠忌器,以及外围经济体仍在采用量化宽松货币政策,热钱也是掣肘因素之一,明年的加息将会在保增长和压通胀之间保持平衡,加息的频率和幅度不会很大(全年2-3次),数量化的调控工具对待这种流动性引起的通胀虚高将更加有效。而债市目前的估值显得有些便宜,主要表现为收益率已经有较大的上行幅度,部分等级的信用债距历史最高点之仅有小步之遥,且利差上也有相对优势。并且通过情景分析,我们2011年信用债的投资策略如下:1)期限选择上持有3-5年期的企业债总收益最高;但以A+为代表的低等级信用债则是持有1年期的为好;2)信用等级上,以有担保AA为代表的中等信用债更具优势。

  根据券商最悲观的预测,今年A股的波动区间为2200点-3200点。这一预测几乎让所有投资者心灰意冷。不过,如果2011年依旧是震荡市,那就蕴藏着一定的投资机会。基民要想“站着,还把钱挣了”,就要对全年有个基本判断,提早进行品种调整,并留神不同类别基金的入市时点。记者整理了多家研究机构的投资策略,形成了2011年的“投资笔记”,供基民参考。

摘要:《红周刊》特约海通证券(600837 股吧 , 行情 , 资讯 , 主力买卖 )娄静 吴先兴 偏股型基金仍是主旋律 2011年A股市场将先抑后扬,整体震荡盘升,股票和混合型基金仍然有望产生一定超额收益,是投资者的最优选择。2011年债券的宏观环境总体仍不利于债市,但不...

  王群航也提到必须关注指数基金,主要是为了有望获取相当于市场平均水平的收益,而且必须择时,因为这类基金股票投资仓位高,通常都高于90%,风险收益特征和股票市场行情紧密相关。

  债基机会或在下半年

  市场上涨的高度和持续性取决于具体政策形式。如果政策重归“宽松货币拉动投资”的传统周期政策,行情不会走多远,因为市场会对政策的高度和持续性有怀疑(政策与抗通胀、调结构目标冲突),对扩张之后的再收缩也会心有余悸。而如果采用“减税、收入改革、产业振兴”的新型财政政策,行情将持续,因为这意味着中国经济将获得持续的内生增长动力,但高度不会太大,因为政策惠及行业占A股市值比重不大。

  海通证券基金研究中心首席分析师娄静对其背后的逻辑进行了分析:由于2010年底通胀压力抬头,2010年11月CPI同比上涨5.1%,12月CPI同比上涨4.6%,货币政策紧缩的必要性大大增加。加之货币政策基调已经从适度宽松改为稳健,调整存款准备金率、升息等紧缩政策以及行政性调控措施将在上半年持续上演,对市场形成调整压力。而下半年,一旦通货膨胀得到控制,重现保增长政策的概率很大。一旦政策开始“保增长”,则股市将迎来“政策放松”行情。由于债市宏观环境不佳,股票方向基金是今年的最优选择。

  中长线配置消费指数 趋势投资蓝筹指数

  “不妨重拾指数基金”

  国际市场来看,预计美国经济明年复苏脚步加快,同时,新兴国家经济增速将仍处于高位。美元有望继续走软从而带动国际资本流入开放程度较宽松的相关市场,以及成长性预期较高的新兴市场。整体来看,QDII基金可关注港股及新兴市场投资比例较高的基金。

选股能力

  货币市场基金:收益率有所提高

  2011年A股市场将先抑后扬,整体震荡盘升,股票和混合型基金仍然有望产生一定超额收益,是投资者的最优选择。2011年债券的宏观环境总体仍不利于债市,但不必过于悲观,下半年可能会修复后趋稳。因此,从投资策略来看,我们认为偏股型基金仍然是最优选择,上半年选择仓位适当、风格稳健、配置消费或新兴产业板块较多的基金,而下半年可以适当增加配置周期、蓝筹板块配置较多或者股票仓位较重的基金。

  银河证券基金研究总监王群航也建议重点关注标准股票型基金,可以关注偏股型基金,前者是为了获取超越市场平均水平的收益;关注偏股基金是期望能够做好此类基金的管理人在灵活配置基金资产的基础上为投资者创造良好的、高于市场平均水平的收益。

  从具体投资方向来看,受益于经济转型及政策扶持,大消费和新兴产业仍是长期投资主线,不过由于这两个板块的估值都已较高,可能会出现阶段性震荡走势。同时,随着“十二五”规划中的投资项目逐步启动,估值较低的周期性板块有望迎来否极泰来的投资机会。

17.92

  其三,落实到具体品种上,张剑辉建议:上半年基金组合以“消费+新兴”特征为核心,逐渐向下半年“消费+新兴+周期”的均衡配置转变。结合产品特征、持仓偏好及三季报持仓结构,兴业有机增长、汇添富优势、嘉实增长、银华富裕、上投内需、大成景阳、中银中国精选、景顺能源等基金消费特征相对突出;华商阿尔法、华夏优增、鹏华收益、泰达宏利合丰成长、富国主题、嘉实主题、易方达科讯、南方高增等基金相对侧重新兴产业;华商盛世、信诚蓝筹、景顺长城内需增长、广发聚瑞等基金则兼顾上述两类板块。

  基金的投资最终需要落实在具体基金产品的选择上,即使是同一种类型的基金仍然会产生较大的业绩差异。我们认为选择基金本质上是选择其背后的管理团队,因此在评价基金绩效时要以人为本,着重评价基金经理的能力。

  本报记者  王继高

  债券基金方面,目前市场已经进入加息通道,2011年宏观环境总体仍不利于债市,明年上半年债市整体谨慎。但随着加息进入中后期以及通胀下行,预计明年下半年债市会走出一波修复性行情,随后将趋于稳定,债基或扭转颓势,迎来投资良机。

  2.1 基金投资环境展望

  指数基金:下半年可阶段增持

  做好战略资产配置抓大放小

  相对于今年的投基策略,王群航在明年的投基建议里增加了灵活配置型基金和二级债基两个小类别。增加前者主要是因为目前市场上的灵活配置型基金已经占到基金总量的10%左右了,而且有可能还会不断增多;如果基金公司在管理这类基金时做好大类资产和行业资产的灵活配置,一样可以创造良好的收益,而且从过往业绩看,这类基金获得了较好收益。增加二级债基的原因在于,在股市走好时业绩好的二级债基有望带来基于低风险基础之上的较好收益,而且今年二级债基的发行数量较多,是一级债基的一倍多,此外截至12月17日,今年以来业绩最好的债基是二级债基。

  近期,各大券商2011年基金投资策略报告纷纷出炉,比较一致的认为2011年将演绎结构性行情,股票型基金仍是投“基”首选,债券基金或在下半年迎来投资机会,QDII基金关注港股及新兴市场投资比例较高的基金。

  表3  2009年和2010年基金业绩归因(%)

  华富基金固定收益部总监曾刚表示,目前专业研究机构倾向于2011年加息2-3次,准备金率继续创新高,他倾向于加2次,并集中在上半年。加息有利于新基金建仓,但对老债基,需要有前瞻性的操作。预计5、6月份宏观货币政策会出现变化。因此,投资者5、6月份入场,或是稳妥的选择。保守看,今年一级债基的收益率在4%-5%左右,纯债贡献相对保守,可转债和打新股存在贡献超额收益的可能。

  具体产品选择方面,我们建议投资者全年可关注深100指数基金,理由主要有以下两点:首先,从明年行业配置来看,我们认为“信贷创造消费”定律使得明年消费继续高增长,消费品是本轮通胀的最直接受益者,因而看好大消费产业,而深100指数在消费类行业占比位居各指数前列,符合我们行业配置策略;其次,深100指数历史走势较好,且当前估值处于历史估值中枢下方,下跌风险相对不大,可适度关注。此外,由于2011年风格转换或将发生,因此投资者还可以关注沪深300等大盘蓝筹指数基金的阶段性投资机会,由于风格转换发生的时间难以准确预测,建议投资者可以采用右侧的趋势投资方式。

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41.41

  股票型基金:上下半场分兵把守

  针对明年的市场,从主动基金的选择方法来看,重点考察偏股型基金,主要是因为2011年市场整体向好,有利于偏股型基金获得更高的资产配置收益;在选择偏股型基金时,建议关注具有以下特征的基金管理人管理的基金,(1)公司整体业绩出色,因为伴随证券市场规模的不断扩大,对公司整体投研实力的依赖越来越强;(2)选股能力突出的基金管理人,因为我们判断明年的市场的结构性行情仍将十分明显,良好的选股能力将是取得优秀业绩的关键所在;(3)仓位控制顺势而为且坚决果断的基金管理人;因为明年的市场我们判断是先抑后扬的走势,一旦市场走出向上趋势,仓位调整果断的基金将优先受益,有望在选股能力突出的基础上,使得基金的业绩更加出色;(4)目前管理的基金规模较小。展望明年的市场,风格的切换不可避免,因此规模相对较小的基金将处于有利的位置。

  两小类别基金不容忽视

  国金证券也认为,2011年A股市场预期整体机会大于风险,波动幅度有望继续收窄,股指或呈现“先震荡、后上升”的走势,结构性机会不断。且在经济转型、“十二五”规划的背景下,市场主题投资机会丰富。建议紧扣“行业/板块轮动”的脉搏,立足“消费+新兴产业”,并逐渐向“消费+新兴+周期”的均衡配置转变。

  2. 基金2011年业绩展望

  与债券型基金有所不同的是,在加息通道中,央票发行利率步步上扬,将推动货币市场基金收益率的攀升。去年10月加息后,货币基金的平均年化收益率从去年一季度的1.4%攀升至四季度2.0%左右。因此,机构预期货币市场基金整体收益率水平先攀升后小幅下移,全年收益率可实现2.0%-2.5%左右。

  偏股型基金仍是主旋律

  海通证券建议投资者下半年增配指数基金,分享潜在的“保增长”行情。具体到产品的选择上,全年都可以关注消费行业占比较大的深100指数基金;此外,由于明年风格转换或将发生,投资者还可以关注沪深 300等大盘蓝筹指数基金的阶段性投资机会,鉴于风格转换发生的时间难以准确预测,建议采用趋势投资方式进行。 

  因此,投资基金时,上半年可选择仓位适当、配置消费及新兴产业板块较多的基金,而下半年可以适当增加周期、蓝筹板块配置较多或者股票仓位较重的基金。

  具体品种选择上,建议投资者关注港股、新兴市场投资比例较高以及资产配置能力较强的基金,如上投摩根亚太优势。

  在货币市场基金的产品选择上,根据历史收益及稳定性、流动性、偏离度等多项指标筛选,建议关注华夏现金、海富通货币、南方增利、博时现金、长信收益、华富货币、中银货币等基金。

  我们认为中性偏紧政策调控对A股的压制作用将使得明年上半年市场呈震荡格局,这一时期指数基金整体的表现机会不大,由于货币政策的收紧,中小盘的指数基金整体仍可能优于大盘蓝筹指数基金。不过随着二季度以后通胀得到缓解,政策面重现保增长政策的概率很大,指数基金随股市走强的概率较大。基于以上分析,我们建议投资者下半年可以增配指数型基金,分享市场收益。

  中国经济时报记者日前通过分析国金证券、银河证券、海通证券发布的2011基金投资策略发现,明年的基金组合整体风险水平定位在中等偏上,在基金的选择上,偏股基金或是最优选择,在适当配置指数基金的同时,投资者可以增加灵活配置型基金和二级债基。

  海通证券指出,2011年,政府政策将在保增长、调结构与防通胀之间平衡,随着政策的紧松交替,预计A股市场将呈现先抑后扬的走势,整体震荡盘升,全年结构性行情仍是主脉络。在此市场环境下,优秀的主动型基金战胜指数基金将是大概率事件,主动型股票与混合型基金有望超越指数收益,是投资者的最优选择。

  2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004
选股收益与排名的相关性 0.950 0.650 0.375 0.529 0.511 0.993 0.985
资产配置与排名的相关性 0.5 0.648 0.798 0.567 0.770 0.015 0.272
选股收益 0.277 0.007 -0.091 0.268 0.200 0.164 0.148
资产配置收益 -0.234 1.069 -1.249 1.372 1.293 -0.083 -0.213
股混基金超越指数收益 16.28 -31.43 16.53 -41.05 -3.46 11.03 17.92
沪深300 -11.68 96.71 -65.95 161.55 121.02 -7.65 -16.30

  具体到品种选择上,投资者可关注深100指数基金。一方面,从今年行业配置来看,消费品是本轮通胀的最直接受益者,而深100指数在消费类行业占比位居各指数前列;另一方面,深100指数历史走势较好,且当前估值处于历史估值中枢下方,下跌风险相对不大,可适度关注。此外,由于2011年风格转换或将发生,投资者还可关注沪深300等大盘蓝筹指数基金的阶段性投资机会。由于风格转换发生的时间难以准确预测,可以采用右侧趋势投资方式交易。

TAGS:抓大放小择时2011年股基基金投资仍是首选

  国金证券基金研究中心总经理张剑辉则建议,偏好“简单投资”的投资者,不妨重拾指数基金。”     

  股基仍是主旋律:

  海内外流动性以及合理的估值支撑下跌幅度不会太大。当然尽管货币政策已经收紧,但存量流动性仍然较大,而且在通胀背景下,居民为抗通胀的投资意愿空前强烈,多年以来吸收流动性最大的房地产市场也受到政府调控,因此,股市的存量流动性以及潜在流动性仍然较为充裕。此外,国际市场来看,全球流动性依旧充裕,美元途中或有小级别反弹,但资金不会大规模撤出新兴市场和商品市场,A股在所有新兴市场中具有“高增长、中等估值”优势,加上人民币升值因素,A股市场具备战略投资价值。因此,我们认为在货币政策收紧的过程中,A股的回调幅度不会太大。

  尽管优秀的股票型基金有望超越指数基金,夺取绝佳收益,但并不意味着今年指数基金没有机会。海通证券基金研究中心指出,上半年市场呈震荡格局,指数基金整体的表现机会不大,由于货币政策的收紧,中小盘的指数基金整体仍可能优于大盘蓝筹指数基金。不过随着二季度以后通货膨胀得到缓解,政策面重现“保增长”政策的概率很大,指数基金随股市走强的概率较大。基于以上分析,投资者下半年可以增配指数型基金,分享市场收益。

  偏股基金或是最优选择

  此外,两家券商一致认为,在股指或呈现先抑后扬的预期下,对于偏好“简单投资”的投资者,不妨考虑重拾指数基金。海通证券建议中长线关注消费行业占比较大的深100指数基金、趋势性关注沪深300等大盘蓝筹指数基金的阶段性投资机会。

资产配置能力

  其一,上半年和下半年重点配置不同类型的基金。娄静认为,上半年可挑选仓位适当、风格稳健、配置消费、新兴产业板块较多的基金,这些基金有望获得超额收益;下半年,则可关注周期、蓝筹板块配置较多或者股票仓位较重的基金。由于多数基金投资思路相对稳定,往往是“一根筋”,难以随着市场的改变及时调整。因此,持有同一类基金贯穿一年,其业绩可能难以延续,甚至可能出现反转。

  “从投资策略来看,我们认为偏股型基金仍然是最优选择,上半年选择仓位适当、风格稳健、配置消费、新兴产业板块较多的基金,而下半年可以适当增加配置周期、蓝筹板块配置较多或者股票仓位较重的基金。债券基金投资机会在下半年。”海通证券发布的2011年基金投资策略称。

  ⊙见习记者 郭素

100.67

  在股票方向基金的筛选上,对应有三项投资思路。

  海通证券认为,2011年A股将先抑后扬,整体会震荡盘升,而股票基金和混合型基金在此过程中有望产生超额收益;同时由于明年的宏观环境总体上不利于债市,但下半年可能会有修复行情,所以债基的机会在下半年。

  在2011年权益类开放式基金的配置选择上,国金证券建议紧扣“行业/板块轮动”脉搏,重点考虑基金管理人的行业选择能力,同时辅助以策略选股能力。

朱纪刚

  其二,投资者需重点关注基金规模。国金证券基金研究中心张剑辉指出,历史数据显示,在震荡市,资产规模相对较小的基金具有灵活优势。上半年优选规模中小基金,有望起到锦上添花的作用。下半年随着影响市场因素复杂程度的下降,可淡化基金规模因素的影响。

  紧扣行业板块轮动

  不过,海通证券思路与此并不太一致,海通证券认为,2011年市场将延续2010年个股分化的特征,相比于资产配置和仓位策略,精选个股的能力才是决定基金收益率的第一要素。

何滨

新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

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  行业配置、选股能力、规模因素

2.42

  根据机构的逻辑分析,2011年的A股市场的结论是,上半年上演“货币紧缩行情”的可能性很大,而下半年将迎来“政策放松”行情。简而言之,股市或呈现“先抑后扬”走势。

  精选股基关键词:

0.066

  本报记者 孟群舒

  国金证券进一步指出,2011年在物价及政策波动、全球流动性的迂回以及行业内显著分化等因素作用下,行业板块间的轮动将成为市场众多结构性机会中可以把握的重要一环,行业配置的重要性也将明显提升,驱动因素也将由选股能力逐渐回归至行业配置能力。另外,2011年随着个股分化不断加强,兼具“对个股成长性判断能力”和“策略把握估值波动能力”的基金管理人更具竞争力。

  针对明年的市场,从主动基金的选择方法来看,重点考察偏股型基金,主要是因为2011年市场整体向好有利于偏股型基金获得更高的资产配置收益;在选择偏股型基金的基础上,建议关注具有以下特征的基金管理人管理的基金,(1)公司整体业绩出色,因为伴随证券市场规模的不断扩大,对公司整体投研实力的依赖越来越强;(2)选股能力突出的基金管理人,因为我们判断明年的市场的结构性行情仍将十分明显,良好的选股能力将是取得优秀业绩的关键所在;(3)仓位控制顺势而为且坚决果断的基金管理人;因为明年的市场我们判断是先抑后扬的走势,一旦市场走出向上趋势,仓位调整果断的基金将优先受益,有望在选股能力突出的基础上,使得基金的业绩更加出色;(4)目前管理的基金规模较小。展望明年的市场,风格的切换不可避免,因此规模相对较小的基金将处于有利的位置。

  由于国内进入加息通道,债券型基金的投资要以防守为主。尽管如此,债券基金 (尤其是新股申购型的一级债基)仍是稳健投资者进行资产配置不可忽视的组成部分。

0.858

  债券型基金:五六月份入场为宜

122.25

  国金证券张剑辉表示,在债券型基金产品选择上,建议采取稳健防御策略,优选综合投资管理能力强且历史业绩持续稳定的债券型基金,如中银稳健增利债券基金、富国天利增长基金、建信稳定增利基金、鹏华普天债券基金、广发增强债券基金、华富收益增强债券基金、工银信用添利债券基金等。

景顺内需增长二

 

  我们统计了04-10年各年度基金收益和指数的比较情况,从下表的结果来看,基金在熊市或者震荡市中均强于指数,而在大牛市中表现弱于指数,这里指数我们以沪深300作为代表。分析其原因主要在于在大牛市中,决定业绩的主要是仓位的高低,而基金满仓的时间很少,所以在大牛市中很难跑赢指数,如06年07年以及09年;同样,在大熊市中决定业绩的也主要是仓位的高低,谁的仓位越低,谁就会亏损的越少,主动型基金相对指数基金来说,其仓位相对较低,所以在熊市中遭受的损失也较少;但是在震荡市中,指数的整体涨跌幅不是太大,基金的股票仓位高低不再是决定业绩的最重要的因素,取而代之的是选股能力和灵活的资产配置能力,指数基金的先天优势高仓位将不再发挥作用,主动型基金发挥了主动的资产管理能力,平均收益要高于指数基金。

  在前文中,我们对2011年的基金市场做了整体的展望,对于基金重点的投资类型做了初步的分析,事实上,对于基金投资者而言,除了把握基金类型的投资方向外,合理的资产配置和个基选择也是基金投资取得收益的关键所在。

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13.64

  指数基金业绩排名前三位的是华夏中小板ETF、南方中证500、广发中证500,业绩表现分别为21.51%、12.91%、11.99%,这三只指数基金也是仅有的取得正收益的指数型基金。这些指数基金主要是以中小板股票为主要成份股,在权重股表现低迷、新兴产业强势的2010年里,中小盘股的良好走势促成了这些基金较好的表现。

  2011年我们仍然认为股市将呈现结构性行情,个股的分化较为严重,因此我们优先选择选股能力强的基金作为投资对象。此外,2011年我们判断整体市场是上涨的,在主动型基金中,哪一类基金的仓位较高可能会有所受益,所以我们在选股能力突出的基金中优先选择仓位较重的偏股型基金。

  2006 2007 2008 2009 2010
全部基金公司 0.174 0.161 0.109 0.222 5.934
业绩前30%基金公司 0.160 0.160 0.126 0.169 0.593

  债券和货币基金表现较好,取得了一定的正收益,其中,纯债型基金上涨了7.33%,货币型基金上涨了1.65%,偏债型基金上涨了6.25%,保本型基金上涨了3.92%。保本型基金业绩弱于偏债型基金和纯债基金,表现仅好于货币型基金。这主要是因为保本基金投资了相对较高比例的股票资产,而A股市场2010年波动较大,市场风格表现差异较大,如配置的股票多为大盘股就会对业绩产生较大的拖累。另外债券市场虽然表现较股票市场稍好,但远没有2008年债券牛市时的涨势,也使得纯债基金和偏债基金的表现相对2008年逊色许多。但值得一提的是,企业债的表现好于国债,而且新股收益较多,带动纯债基金表现强于国债指数,超越业绩比较基准。

22.79

  表9  2006-2010年各规模基金的历史业绩分析(%)

  3.2根据基本面做好战略资产配置抓大放小

银华富裕主题

  具体产品选择方面,我们建议投资者全年可关注深100指数基金,理由主要有以下两点:首先,从明年行业配置来看,我们认为“信贷创造消费”定律使得明年消费继续高增长、消费品是本轮通胀的最直接受益者,因而看好大消费产业,而深100指数在消费类行业占比位居各指数前列,符合我们行业配置策略;其次,深100指数历史走势较好,且当前估值处于历史估值中枢下方,下跌风险相对不大,可适度关注。此外,由于2011年风格转换或将发生,因此投资者还可以关注沪深300等大盘蓝筹指数基金的阶段性投资机会,由于风格转换发生的时间难以准确预测,建议投资者可以采用右侧的趋势投资方式。

上投亚太优势

 

110.49

 

易基深100

  2010年(20100101-20101203),沪深股市在经历2009年的大幅上涨以后开始展开回调整理,权重股表现低迷而中小盘个股多有精彩表现,上证综指下跌13.26%,中小板指数却屡创新高,2010年涨幅高达29.37%。同期,上证国债指数在经过2009年的窄幅震荡后再次上行,最终上涨3.07 %。由于风格表现差异较大,因此股票和混合型基金业绩分化较为严重,而债券型和货币型基金普遍表现较好。

 

  2.2.5 下半年指数基金或将重整旗鼓 消费型指数全年有望领先

邹昱

过去三年
净值增长率(%)

  1.1.2 小公司黑马基金表现出彩 排名换班现象再现

5.44

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