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人民币/博发娱乐官网美元仍将缓慢升值但需加强

2019-09-13 作者:胜博发-财经资讯   |   浏览(198)

* 利率脱钩美元显示管理层更关注国内平衡

* 利率脱钩美元显示管理层更关注国内平衡

* 贷款实际利率明年初或现负利率令加息窗口再现

* 公开市场、准备金率等各货币政策工具将齐上阵

* 人民币/美元仍将缓慢升值但需加强资本管制

(增加更多细节和背景)

(新增分析师评论及背景)

北京10月21日电---中国央行本周时隔34个月後首次举起加息大棒,释出引导通胀预期及平缓负利率的强烈信号,也引发了市场对中国新一轮加息窗口是否打开,以及宽松货币政策是否会逆转的揣测.

* 贷款实际利率明年初或现负利率令加息窗口再现

作者 钟华/毕晓雯

* 抑制通胀是当前稳健货币政策的首要任务

* 实现全年CPI涨幅4%的目标面临较大挑战

* 存款准备金率调整还有相当空间

* 统筹运用好利率、汇率等价格型工具

* 中国央行宣布年内第二次加息,对抗高通胀及负利率

* 12月26日起,一年期人民币存贷款利率上调0.25个百分点

* 中国已进入加息周期,货币政策加速回归常态化

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* 公开市场、准备金率等各货币政策工具将齐上阵

上海10月20日电---中国央行三年来首度加息是否拉开了新一轮升息周期大幕令市场关注.考虑到国内经济已步入正常、平稳发展轨道,未来是否加息及次数将取决于通胀水平的高低,而下一次加息窗口或出现在贷款实际利率与存款实际利率同时为负的重合点.

北京4月19日电---面对不容乐观的通胀形势,中国央行周二强调抑制通货膨胀是当前稳健货币政策的首要任务,未来将增强汇率弹性以减缓输入型通货膨胀压力,而存款准备金率调整还有相当空间.

上海12月25日电---中国央行周六宣布年内第二次加息,以对抗明年初较高的通胀,以及目前严重的负利率情况.此举显示中国已进入加息周期,货币政策加速回归常态化.

2008年10月8日资料图片, 中国人民银行北京总部。 REUTERS/Jason Lee

* 人民币/美元仍将缓慢升值但需加强资本管制

尽管央行果断打开升息大门,为更好管理国内通胀预期奠定基础.但分析师预计,因欧美经济已处于从低谷向上的转折点,大宗商品、原材料及能源等价格後续可能出现持续上涨,通胀已有全面扩散的迹象,一季度出现上述加息窗口的可能性最大.

央行网站新闻稿引述副行长胡晓炼在会议上发言称,须高度关注中国的通胀形势,这一轮涨价因素还未发生根本性转变,实现全年居民消费价格指数涨幅4%的目标面临较大挑战.

中国央行决定,自12月26日起,一年期人民币存贷款基准利率分别上调0.25个百分点,其他各档次存贷款基准利率相应调整.

中国央行此次加息距秘而不宣地提高六大银行存款准备金率仅有十天,彰显经济放缓担忧减弱,而通胀情势更加紧迫.但小幅上调利率颇具试探性,未来还需进一步观察後续经济数据及国内外经济形势.

作者 钟华/毕晓雯

他们并指出,央行调整利率是基于管理国内通胀预期,保证经济平稳增长,完全出于国内需求的考虑;而汇率调整则是从调整国际收支基本平衡为出发点.考虑出口增速依然强劲,顺差占国内生产总值的比例仍较高,未来人民币/美元汇率仍将保持缓慢升值态势.

"要进一步发挥利率杠杆在调节总需求、管理通胀预期中的作用,还要继续按照主动性、可控性和渐进性原则,进一步完善人民币汇率形成机制,增强汇率弹性,减缓输入型通货膨胀压力,"她上周五在2011年经贸形势报告会上称.

分析人士表示,央行加息在市场预期之内,除抑制通胀外,对迅速攀升的房价也会起到一定的抑制作用.此次加息显示中国已进入加息周期,但幅度有限,对早已预先反应的市场影响不大,明年一季度还有可能再度加息.

人民币升值压力预期强烈,中外正利差扩大,不少分析人士预计加息窗口很可能在明年一季度打开,另一些则认为年内尚有加息一次的空间.对于央行宽松政策是否转向,是否已进入趋势性加息周期,市场争议仍较大.

上海10月20日电---中国央行三年来首度加息是否拉开了新一轮升息周期大幕令市场关注.考虑到国内经济已步入正常、平稳发展轨道,未来是否加息及次数将取决于通胀水平的高低,而下一次加息窗口或出现在贷款实际利率与存款实际利率同时为负的重合点.

尽管央行果断打开升息大门,为更好管理国内通胀预期奠定基础.但分析师预计,因欧美经济已处于从低谷向上的转折点,大宗商品、原材料及能源等价格後续可能出现持续上涨,通胀已有全面扩散的迹象,一季度出现上述加息窗口的可能性最大.

他们并指出,央行调整利率是基于管理国内通胀预期,保证经济平稳增长,完全出于国内需求的考虑;而汇率调整则是从调整国际收支基本平衡为出发点.考虑出口增速依然强劲,顺差占国内生产总值的比例仍较高,未来人民币/美元汇率仍将保持缓慢升值态势.

"2007至08年期间,就出现过存贷款利率同时为负的情况,PPI增幅曾经高达10%."光大银行资金管理总部宏观经济分析师盛宏清博士盛宏清称,"但谁也不会忘记,2007年也是密集加息期.因此,後续是否加息,CPI与PPI走势是关键."

统计数据显示,中国CPI和PPI从2006年开始逐渐走升,于2008年CPI涨幅连续三个月超8%,PPI增幅也连续两个月超过10%.与此同时,自2006年加息大幕拉开後,在其後约两年的时间内,中国央行共累计调升贷款利率八次,存款利率七次.

他并预计,明年一季度中国居民消费价格指数涨幅有望突破4%,而工业品出厂价格则突破8%,从而导致存贷款的实际利率都进入负值.

中国央行周二晚间意外宣布加息,应对通胀、管理预期、调整负利率应为题中之义.但加息後的一年期存款基准利率2.50%,仍低于8月3.5%的CPI同比涨幅;不过三年期存款利率已升至3.85%,实际利率已转正,这也有助于缓和负利率的扭曲程度.[ID:nCN1373689]

安信证券首席经济学家高善文也认为,到明年二季度前,中国央行还可能再进行一到两次的加息,主要原因是CPI将在未来数月大幅攀升.

中国国家统计局将于周四公布第三季度宏观经济运行情况.调查显示,三季度国内生产总值增幅料回落至9.5%,9月CPI同比涨幅料再创年内新高至3.6%,连续第三个月保持在3%之上.PPI同比涨幅则料达4.1%,较上月的4.3%继续回落.[ID:nCN1362557]

"2007至08年期间,就出现过存贷款利率同时为负的情况,PPI增幅曾经高达10%."光大银行资金管理总部宏观经济分析师盛宏清博士盛宏清称,"但谁也不会忘记,2007年也是密集加息期.因此,後续是否加息,CPI与PPI走势是关键."

中国央行周日宣布,从4月21日起上调存款准备金率0.5个百分点,为今年第四次,也是去年以来第10次上调,这将使大型金融机构存准率达到20.5%历史高位.

"是2010年以来六次上调准备金率一次加息之後的又一次重要货币政策调整,显示货币政策加速回归常态化,同时超前性地在2011年上半年物价高点到来之前进行紧缩,有利于抑制通胀预期,"国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松称.

央行周二宣布,自10月20日起上调存贷款基准利率,一年期存贷款基准利率同步上调0.25个百分点.周四出炉的三季度国内生产总值同比增长9.6%,略好于市场预期,9月居民消费价格指数则同比上涨3.6%,涨幅创下23个月高点.

**利率平衡国内**

中国央行在一个多月的时间内,连续使用利率、汇率、存款准备金率等所能使用的货币政策操作工具,也显示出中国加速经济结构调整,转变经济发展模式的决心.

盛宏清就指出,欧美等全球经济已处在从低谷走向好转的拐点,随着经济景气的逐步回升,正在全球范围内实施的宽松货币政策,势必推动全球资产价格未来出现大幅上涨,因此很可能推动国内通胀水平出现扩散.

"加之全球气候条件不断恶化,中国的城镇化发展又导致耕地不断减少,粮食,以及蔬菜价格都存在不断上涨的趋势."他称,"未来管理通胀将成为中国央行的首要目标."

他表示,货币政策的目标就在于管理通胀、平稳经济、保障就业及促进国际收支平衡.因此,央行打破外界的普遍预期果断升息,的确是将平衡国内经济,管理通胀预期作为了首要目标.

兴业银行资金运营中心刘道百博士认为,"为了达成货币政策的目标,中国央行可能需要每个季度都加一次息,...共加息4-5次."

尽管对抗通胀被认为本次加息剑之所指,但对过剩流动性的调控却显得鞭长莫及.因此,分析师们预计,包括公开市场、存款准备金率及信贷控制等数量型手段,仍会是央行应用的货币政策工具对象.

从不同货币政策工具的调控效果来说,利率+信贷控制用来对抗通胀;公开市场+准备金率调整则是应对银行体系流动性的手段;而汇率则为平衡国际收支,并减少输入型通胀.

兴业证券首席经济学家鲁政委预期,"中国央行年内可能上调0.5到1个百分点的存款准备金率,来应对外汇流入等因素引发的中国银行体系流动性过剩."

中国金融机构9月份新增外汇占款达到2,896亿元人民币,创八个月以来的新高.而中国六家主要银行此前被实施差别存款准备金率,上调0.5个百分点,即料与9月新增贷款超预期及新增外汇占款连续回升有一定关系.

统计数据显示,中国CPI和PPI从2006年开始逐渐走升,于2008年CPI涨幅连续三个月超8%,PPI增幅也连续两个月超过10%.与此同时,自2006年加息大幕拉开後,在其後约两年的时间内,中国央行共累计调升贷款利率八次,存款利率七次.

"从理论和实际分析测算,存款准备率调整未来还有相当空间",她认为,上调存款准备金率,主要是对冲外汇流入投放的新增流动性,对金融机构的正常头寸并未造成大的影响,总体效应呈现中性.

他指出,以一年期加权存款利率计算,此次加息缩小了负利率水平,并使中长期存款接近正利率,此前市场一直争议的货币政策紧缩是在年中物价高点推出还是在年初推出的争论有了初步轮廓,政策紧缩操作明显提前,一季度有可能呈现"三率(准备金率、利率、汇率)齐发"调整格局,这使得2011年物价过份上涨的担忧降低.

以下为2010年剩馀时间及2011年央行调控政策的各种可能猜测:

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